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2018-01-09 來源 :公益時報??作者 : 張明敏
‘■ 本報記者 張明敏
近20年間，科技革命、金融創(chuàng)新、資本市場、全球化為世界經(jīng)濟帶來新的發(fā)展動能，人類社會財富集聚增長，上市公司市值頻創(chuàng)新高，但社會問題也尤為凸顯，表現(xiàn)為貧富差距、社會不公和環(huán)境污染。據(jù)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展委員會的一項測算顯示，解決當前社會問題每年需要約3.5萬億美元，政府作為解決社會問題一方重要力量挑戰(zhàn)不小，公益組織解決社會問題也面臨可持續(xù)發(fā)展壓力。
當前，以創(chuàng)新方式解決社會問題的社會影響力投資在全球范圍內(nèi)迅速崛起，作為全球最大的發(fā)展中國家——中國正積極參與其中。
首屆全球公益金融論壇暨2017社會影響力投資峰會于去年12月在深圳福田舉辦期間，深圳國際公益學院董事會主席、招商銀行原行長馬蔚華指出，“將公益理念引入商業(yè)機構(gòu)(企業(yè)社會責任)，把商業(yè)手段運用到公益領(lǐng)域，讓商業(yè)向善、金融向善，讓投資成為一種向善的力量。”
馬蔚華曾表示，從美國推動影響力投資中可看出，充分發(fā)揮地域優(yōu)勢十分重要
社會影響力投資幾何?
“影響力投資”一詞最早由洛克菲勒基金會于2008年前后提出。2013年6月6日，時任英國首相卡梅倫在倫敦舉行的G8社會影響力投資會議上，發(fā)表以《影響力投資的威力》為題的主題演講，指出影響力投資能“解決即便連政府都感到束手無策的社會棘手問題”。美國管理學大師彼得·德魯克也曾說：“只有把社會問題的解決變成有利可圖的商機，社會問題才最終能夠得到解決。”
十年間，影響力投資已逐漸成為全球熱詞。
影響力投資的本質(zhì)是運用資金，并預(yù)期獲得財務(wù)回報，投資成功與否取決于是否達成解決社會問題或需求的既定目標。若有關(guān)投資未能成功實現(xiàn)上述兩個目標，便不能視為成功的影響力投資。首先，影響力投資針對的是在商業(yè)上可行的業(yè)務(wù)。其次，影響力投資必須準備為社會帶來影響，即特別設(shè)計用于及旨在解決社會問題或需求方面。第三，影響力投資需要對財務(wù)和社會影響力這兩方面負責。
深圳國際公益學院董事會主席、招商銀行原行長馬蔚華指出，良好的財務(wù)報表與顯著的社會影響力作為影響力投資的兩個主要指標缺一不可。當前，商業(yè)機構(gòu)財務(wù)報表已經(jīng)有著一套嚴格的披露標準，但社會影響力的評估標準現(xiàn)階段還有待開發(fā)。
風險與收益間尋找平衡
當前，用商業(yè)手段管理、用金融手段創(chuàng)新已成為中國公益創(chuàng)新的最新趨勢。馬蔚華認為，公益組織與商業(yè)機構(gòu)在一定程度上有著很大的相似度。第一，機構(gòu)運營成本要求最低;第二，資金使用效率要求最高;第三，接受內(nèi)外部審計;第四，要求信息披露公開透明;第五，要求最大限度籌資。
公益組織與商業(yè)機構(gòu)最大的不同是“非營利”與“營利”，公益組織以追求社會效益最大化為目標，商業(yè)機構(gòu)以追求利潤最大化為目標，兩者間發(fā)展的內(nèi)部激勵機制不同。商業(yè)機構(gòu)發(fā)展和內(nèi)部激勵往往依靠自身營利就能解決，公益組織則依靠理想情懷，可持續(xù)發(fā)展較為艱難。
馬蔚華認為，優(yōu)秀的管理者均是在風險和收益之間尋找平衡，不能因為投資有風險就不涉及，應(yīng)該在控制風險的前提下控制回報?，F(xiàn)階段，有公益組織將資金全部存入銀行同樣面臨風險，銀行作為企業(yè)也存在倒閉的可能。
馬蔚華認為，通過“公益+金融+科技+人文”的方式是機構(gòu)獲得可持續(xù)發(fā)展的好方法，也是解決社會問題的最佳途徑，容易得到社會影響力投資的青睞。
公益組織如果只追求社會效益，不追求投資回報，這樣的機構(gòu)發(fā)展將面臨較大瓶頸，依靠情懷驅(qū)動機構(gòu)發(fā)展不能持久，科技手段同等重要，在這方面企業(yè)往往走在了前列。
2014年12月，由深圳市銀監(jiān)局批準，國內(nèi)首家致力于為普羅大眾、微小企業(yè)提供差異化、有特色、優(yōu)質(zhì)便捷金融服務(wù)的民營銀行微眾銀行開業(yè)，專注于傳統(tǒng)銀行不愿意服務(wù)的80%“低端客戶”。幾年間，微眾銀行利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)為“低端客戶”提供服務(wù)，截至2017年9月，貸款客戶為1000多萬，貸款發(fā)生金額6000多億元。
“傳統(tǒng)銀行中80%的收入利潤來源于20%的優(yōu)質(zhì)客戶，普惠金融就是要關(guān)注到傳統(tǒng)銀行不愿意服務(wù)的80%‘低端客戶’，這無疑是在解決社會問題，也具有社會影響力。”微眾銀行副行長秦輝表示。
秦輝認為，解決社會問題對社會影響力投資，科技是一個重要的方式，機器人學習、區(qū)塊鏈金融、云服務(wù)、大數(shù)據(jù)都是解決普惠金融的重要手段。目前，微眾銀行的普惠金融服務(wù)還在貴州開展起精準扶貧，將普惠金融服務(wù)延伸至最需要的地方。
除了金融、科技外，人文也是推動社會影響力投資的一個重要因素。
“傳統(tǒng)公益理念認為，社會救助即是公益的全部，這一觀念應(yīng)該得到改變。公益需要創(chuàng)新，需要用商業(yè)的方式推動發(fā)展。”馬蔚華說。
北師大中國公益研究院院長王振耀認為，影響力投資的最佳例證是尤努斯在孟加拉創(chuàng)立的格萊珉銀行，通過公益性小額信貸的方式為困難人群創(chuàng)造致富機會，其吸納客戶成為股東的方式，擴大了影響力投資的效應(yīng)。
深圳福田區(qū)擁有得天獨厚的金融資源和區(qū)位優(yōu)勢，是中國三大金融集聚地之一，并且其特色是創(chuàng)新——中小企業(yè)和民間私募融資、民間融資基本都集中于此。這一切都是推進社會影響力投資的先決基礎(chǔ)。
國外表現(xiàn)
2017年7月，在美國考察影響力投資的馬蔚華感受到了影響力投資在美國的發(fā)展趨勢。
“影響力投資在美國成長很快，可以用強勁一詞來形容。”馬蔚華說，“華爾街金融的投資人士逐步開始將資本投向影響力領(lǐng)域，盡管現(xiàn)階段影響力領(lǐng)域的投資回報率還有待加強，但很快會追上或趕超其他投資領(lǐng)域，影響力投資領(lǐng)域也會越來越多得到資本的青睞。”
據(jù)《公益時報》記者了解，在美國關(guān)于影響力投資已經(jīng)有了“6E模型”的專業(yè)框架，通過6種方法來衡量影響力投資所產(chǎn)生的利潤和社會影響。
“6E模型”包括了6個以字母E打頭的詞匯概念，分別為經(jīng)濟(economics)、就業(yè)(employment)、賦權(quán)(empowerment)、教育(education)、道德(ethics)和環(huán)境(environment)。
其中，“經(jīng)濟”狀況與公司股票價值的計算有關(guān);“就業(yè)”與直接和間接創(chuàng)造的就業(yè)機會有關(guān);“賦權(quán)”與公司利益相關(guān)者的多樣性有關(guān);“教育”與公司在遵守和持續(xù)改進方面的成本有關(guān);“道德”與管理企業(yè)的行為準則有關(guān)，指導人們做出對與錯的判斷;“環(huán)境”指標與企業(yè)對地球的影響有關(guān)。
2014年起，聯(lián)合國開發(fā)計劃署就嘗試發(fā)起成立“影響力投資基金”，三年間先后與自身機構(gòu)內(nèi)部的法律、財務(wù)、運營等部門進行溝通。2016年，一支專門用于投資社會影響力建設(shè)的“影響力基金”正式成立。2017年，為更好地與廣大金融機構(gòu)和資本界別合作，機構(gòu)將“影響力基金”改為“影響力金融”。
作為聯(lián)合國開發(fā)計劃署官員的李楠覺得，對于公益金融生態(tài)圈的建設(shè)，最大的痛點就是缺乏好的商業(yè)模式。有投資者表示，這需要有規(guī)?；耐顿Y標的。公益金融生態(tài)系統(tǒng)中企業(yè)作為生態(tài)系統(tǒng)伙伴也是非常重要的一方面，從孵化器到加速器，都可以發(fā)揮重要的作用。
李楠說，聯(lián)合國開發(fā)計劃署在亞太區(qū)與各個國家合作，建立孵化器聯(lián)盟，首批孵化器聯(lián)盟以青年就業(yè)為主要目標。下一步要搭建加速器聯(lián)盟，推動可持續(xù)發(fā)展。
近幾年，李楠奔走于各國政府間，為促進社會影響力投資合作推廣自身機構(gòu)政策。與泰國財政部副部長共同推動立法，制定泰國慈善企業(yè)法案;馬來西亞政府考慮給有社會環(huán)境效益的企業(yè)優(yōu)先進入政府采購系統(tǒng);孟加拉證券交易所表示，將社會影響力投資作為另類投資資產(chǎn)，放入證券交易所里面建立完整系統(tǒng)，跟PE(私募股權(quán)投資)和VC(風險投資)一樣建立一套完整法案。
“中國市場有200萬高凈值人士，資產(chǎn)加起來達到28萬億美金，如何撬動這樣的資源加入社會影響力投資，讓研究機構(gòu)、投資銀行、私人銀行發(fā)揮更大的作用，這值得思考。”李楠說。
而作為美國三大股指，對于社會影響力投資則給出了更為直接的答案。
1884年，道瓊斯指數(shù)設(shè)立，這是一種算術(shù)平均股價指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價格平均指數(shù)。
1957年，標準普爾500(S&P 500 Index)指數(shù)設(shè)立。記錄美國500家上市公司的一個股票指數(shù)。與道瓊斯指數(shù)相比，標準普爾500指數(shù)包含的公司更多，因此風險更為分散，能夠反映更廣泛的市場變化。
創(chuàng)立于1990年5月的多米尼指數(shù)(Domini 400 Social Index)是美國第一個以社會性與環(huán)境性議題為篩選準則的指數(shù)。旨在為社會責任型投資者提供一個比較基準，并幫助投資者了解社會責任評選準則對公司財務(wù)績效的影響。
有機構(gòu)比對近十年間投資收益顯示，多米尼400指數(shù)中的上市公司投資回報率遠遠高于道瓊斯和標準普爾500，這讓人們有理由相信，社會影響力投資對上市公司財務(wù)績效形成影響，從而更好地吸引資本為解決社會影響力服務(wù)。
馬蔚華認為，社會影響力投資急需建立中國標準，社會影響力投資沒有中國的參與將不完整，從中國市場來看影響力投資的企業(yè)，還有很大的發(fā)展空間。
2017年12月15日，社會價值投資聯(lián)盟發(fā)布了年度A股上市公司社會價值“義利99”排行榜，99家企業(yè)上榜，圖為前20名企業(yè)
福田試驗
一年前，在深圳證券交易所工作了25年的何杰成為深圳市福田區(qū)人民政府副區(qū)長。何杰回憶，從2006年開始，深圳證券交易所開始推行社會責任投資、碳交易、綠色建筑、綠色中國，近幾年逐漸推行起社會責任立法，鼓勵上市公司披露社會責任報告，雖無不披露的懲罰性措施，但這種倡導意義很大。
而現(xiàn)任深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍介紹，目前深交所有上市公司2000多家，共有62只投資基金專門投向責任投資領(lǐng)域和綠色投資領(lǐng)域，這些資產(chǎn)的凈值是530多億元。
深交所在促進影響力投資方面實施“三大抓手”：推進信息披露，促進上市公司履行社會責任;積極支持綠色企業(yè)上市融資，拓展綠色金融產(chǎn)品線;以證券指數(shù)建設(shè)為基礎(chǔ)，積極倡導社會責任投資理念。
“投資就應(yīng)當義利兼顧，以義為先。這個‘義’就是社會責任。”王建軍說。
2017年12月1日，深圳福田區(qū)政府發(fā)布《社會影響力投資專項政策》，成為全國首個發(fā)布這一政策的地方政府。何杰表示，政策目標將在未來5年將福田打造成初具規(guī)模的社會影響力投資高地，并推動發(fā)展五種業(yè)態(tài)發(fā)展——“社會影響力債券”(福田區(qū)企業(yè)只要發(fā)社會影響力債券，政府補貼2個百分點，連續(xù)補貼三年)、“社會影響力政府引導基金”、“社會慈善信托”、“支持社會企業(yè)發(fā)展”和“社會責任性投資”。
同時，開展4個方面的扶持工作，一是加大財政資金扶持力度，2018年計劃安排3000萬資金扶持;二是加大人才培育力度，支持社會組織、金融機構(gòu)進行人才初步引進和相關(guān)課程開發(fā);三是推動社會投資主體建設(shè)，鼓勵海外社會和家族機構(gòu)進駐福田，按照品牌影響力和社會共建給予支持，簡化注冊程序;四是鼓勵社會影響力的各種業(yè)態(tài)創(chuàng)新，包括區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)進行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
何杰透露，福田區(qū)計劃要打造的是“一圈、兩平臺、三區(qū)”。“一圈”是社會影響力投資的生態(tài)圈;“兩平臺”包括社會影響力的國際交流平臺和社會影響力投資的信息匯集、交易平臺;“三區(qū)”即社會影響力投資創(chuàng)新政策試驗區(qū)、總部集聚區(qū)和研發(fā)核心區(qū)。
中和農(nóng)信是社會影響力投資在中國的標桿性案例：來自香港的天天向上基金對其投入的1億美元是目前為止中國社會企業(yè)領(lǐng)域最大的投資。
中國破局
馬蔚華認為，現(xiàn)階段在中國提社會影響力投資面臨著四方面困難，這需要逐步解決。
第一，公眾對影響力投資理念不了解，以至于選擇影響力投資資本有限;第二，傳統(tǒng)公益思想影響深遠，認為公益僅存于社會救助形態(tài);第三，公益與商業(yè)界限分歧較大，主張融合和分治者皆有;第四，現(xiàn)階段缺乏對影響力投資的有效評估方法。
社會價值投資聯(lián)盟是中國首家社會聯(lián)盟類公益機構(gòu)，是支持“義利并舉”社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的投資促進平臺。
2017年12月15日，該機構(gòu)在北京發(fā)布《A股上市公司社會價值評估報告(2017)及首屆“義利99”排行榜》。這是全球首套針對上市公司經(jīng)濟、社會、環(huán)境綜合效益的量化評估體系，中國建筑、長江電力、正泰電器等99家企業(yè)成為首屆上榜的義利并舉的企業(yè)。
該機構(gòu)秘書長白虹在接受《公益時報》記者采訪時表示，社會影響力投資在中國存在“三大痛點”，即“通用語言的缺位”、“優(yōu)質(zhì)標的的缺失”和“耐心資本匱乏”。
白虹表示，首先應(yīng)該打造通用語言。社會影響力投資需要政府、社會、市場三方協(xié)同，有了通用語言，就能建立量化的評估工具，無量化評估，資本很難向其投入。其次應(yīng)該專注于跨界人才的培養(yǎng)，物色既有理想和情懷又懂市場運行規(guī)則的一流人才，從而創(chuàng)造出一流的投資標的。最后應(yīng)該在耐心資本的帶動下，設(shè)立教育、醫(yī)療、健康、民生、環(huán)保等主題性基金，保證發(fā)展。
白虹透露，2018年1月，旨在培養(yǎng)能夠指數(shù)級增長、讓主流資本熱捧的中國社會創(chuàng)新“獨角獸”項目即將啟動，將吸引社會影響力資本關(guān)注。
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