（上接08版）

    北師大中國(guó)公益研究院院長(zhǎng)王振耀認(rèn)為，影響力投資的最佳例證是尤努斯在孟加拉創(chuàng)立的格萊珉銀行，通過(guò)公益性小額信貸的方式為困難人群創(chuàng)造致富機(jī)會(huì)，其吸納客戶成為股東的方式，擴(kuò)大了影響力投資的效應(yīng)。

    國(guó)外表現(xiàn)

    2017年7月，在美國(guó)考察影響力投資的馬蔚華感受到了影響力投資在美國(guó)的發(fā)展趨勢(shì)。

    “影響力投資在美國(guó)成長(zhǎng)很快，可以用強(qiáng)勁一詞來(lái)形容。”馬蔚華說(shuō)，“華爾街金融的投資人士逐步開(kāi)始將資本投向影響力領(lǐng)域，盡管現(xiàn)階段影響力領(lǐng)域的投資回報(bào)率還有待加強(qiáng)，但很快會(huì)追上或趕超其他投資領(lǐng)域，影響力投資領(lǐng)域也會(huì)越來(lái)越多得到資本的青睞。”

    據(jù)《公益時(shí)報(bào)》記者了解，在美國(guó)關(guān)于影響力投資已經(jīng)有了“6E模型”的專(zhuān)業(yè)框架，通過(guò)6種方法來(lái)衡量影響力投資所產(chǎn)生的利潤(rùn)和社會(huì)影響。

    “6E模型”包括了6個(gè)以字母E打頭的詞匯概念，分別為經(jīng)濟(jì)(economics)、就業(yè)(employment)、賦權(quán)(empowerment)、教育(education)、道德(ethics)和環(huán)境(environment)。

    其中，“經(jīng)濟(jì)”狀況與公司股票價(jià)值的計(jì)算有關(guān)；“就業(yè)”與直接和間接創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)有關(guān)；“賦權(quán)”與公司利益相關(guān)者的多樣性有關(guān)；“教育”與公司在遵守和持續(xù)改進(jìn)方面的成本有關(guān)；“道德”與管理企業(yè)的行為準(zhǔn)則有關(guān)，指導(dǎo)人們做出對(duì)與錯(cuò)的判斷；“環(huán)境”指標(biāo)與企業(yè)對(duì)地球的影響有關(guān)。

    2014年起，聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署就嘗試發(fā)起成立“影響力投資基金”，三年間先后與自身機(jī)構(gòu)內(nèi)部的法律、財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)等部門(mén)進(jìn)行溝通。2016年，一支專(zhuān)門(mén)用于投資社會(huì)影響力建設(shè)的“影響力基金”正式成立。2017年，為更好地與廣大金融機(jī)構(gòu)和資本界別合作，機(jī)構(gòu)將“影響力基金”改為“影響力金融”。

    作為聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署官員的李楠覺(jué)得，對(duì)于公益金融生態(tài)圈的建設(shè)，最大的痛點(diǎn)就是缺乏好的商業(yè)模式。有投資者表示，這需要有規(guī)?；耐顿Y標(biāo)的。公益金融生態(tài)系統(tǒng)中企業(yè)作為生態(tài)系統(tǒng)伙伴也是非常重要的一方面，從孵化器到加速器，都可以發(fā)揮重要的作用。

    李楠說(shuō)，聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署在亞太區(qū)與各個(gè)國(guó)家合作，建立孵化器聯(lián)盟，首批孵化器聯(lián)盟以青年就業(yè)為主要目標(biāo)。下一步要搭建加速器聯(lián)盟，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展。

    近幾年，李楠奔走于各國(guó)政府間，為促進(jìn)社會(huì)影響力投資合作推廣自身機(jī)構(gòu)政策。與泰國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)共同推動(dòng)立法，制定泰國(guó)慈善企業(yè)法案；馬來(lái)西亞政府考慮給有社會(huì)環(huán)境效益的企業(yè)優(yōu)先進(jìn)入政府采購(gòu)系統(tǒng)；孟加拉證券交易所表示，將社會(huì)影響力投資作為另類(lèi)投資資產(chǎn)，放入證券交易所里面建立完整系統(tǒng)，跟PE（私募股權(quán)投資）和VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）一樣建立一套完整法案。

    “中國(guó)市場(chǎng)有200萬(wàn)高凈值人士，資產(chǎn)加起來(lái)達(dá)到28萬(wàn)億美金，如何撬動(dòng)這樣的資源加入社會(huì)影響力投資，讓研究機(jī)構(gòu)、投資銀行、私人銀行發(fā)揮更大的作用，這值得思考?！崩铋f(shuō)。

    而作為美國(guó)三大股指，對(duì)于社會(huì)影響力投資則給出了更為直接的答案。

    1884年，道瓊斯指數(shù)設(shè)立，這是一種算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱(chēng)為股票價(jià)格平均指數(shù)。

    1957年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S&P 500 Index）指數(shù)設(shè)立。記錄美國(guó)500家上市公司的一個(gè)股票指數(shù)。與道瓊斯指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)包含的公司更多，因此風(fēng)險(xiǎn)更為分散，能夠反映更廣泛的市場(chǎng)變化。

    創(chuàng)立于1990年5月的多米尼指數(shù)（Domini 400 Social Index）是美國(guó)第一個(gè)以社會(huì)性與環(huán)境性議題為篩選準(zhǔn)則的指數(shù)。旨在為社會(huì)責(zé)任型投資者提供一個(gè)比較基準(zhǔn)，并幫助投資者了解社會(huì)責(zé)任評(píng)選準(zhǔn)則對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。

    有機(jī)構(gòu)比對(duì)近十年間投資收益顯示，多米尼400指數(shù)中的上市公司投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾500，這讓人們有理由相信，社會(huì)影響力投資對(duì)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效形成影響，從而更好地吸引資本為解決社會(huì)影響力服務(wù)。

    馬蔚華認(rèn)為，社會(huì)影響力投資急需建立中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)，社會(huì)影響力投資沒(méi)有中國(guó)的參與將不完整，從中國(guó)市場(chǎng)來(lái)看影響力投資的企業(yè)，還有很大的發(fā)展空間。

    福田試驗(yàn)

    一年前，在深圳證券交易所工作了25年的何杰成為深圳市福田區(qū)人民政府副區(qū)長(zhǎng)。何杰回憶，從2006年開(kāi)始，深圳證券交易所開(kāi)始推行社會(huì)責(zé)任投資、碳交易、綠色建筑、綠色中國(guó)，近幾年逐漸推行起社會(huì)責(zé)任立法，鼓勵(lì)上市公司披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告，雖無(wú)不披露的懲罰性措施，但這種倡導(dǎo)意義很大。

    而現(xiàn)任深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍介紹，目前深交所有上市公司2000多家，共有62只投資基金專(zhuān)門(mén)投向責(zé)任投資領(lǐng)域和綠色投資領(lǐng)域，這些資產(chǎn)的凈值是530多億元。

    深交所在促進(jìn)影響力投資方面實(shí)施“三大抓手”：推進(jìn)信息披露，促進(jìn)上市公司履行社會(huì)責(zé)任；積極支持綠色企業(yè)上市融資，拓展綠色金融產(chǎn)品線；以證券指數(shù)建設(shè)為基礎(chǔ)，積極倡導(dǎo)社會(huì)責(zé)任投資理念。

    “投資就應(yīng)當(dāng)義利兼顧，以義為先。這個(gè)‘義’就是社會(huì)責(zé)任?！蓖踅ㄜ娬f(shuō)。

    2017年12月1日，深圳福田區(qū)政府發(fā)布《社會(huì)影響力投資專(zhuān)項(xiàng)政策》，成為全國(guó)首個(gè)發(fā)布這一政策的地方政府。何杰表示，政策目標(biāo)將在未來(lái)5年將福田打造成初具規(guī)模的社會(huì)影響力投資高地，并推動(dòng)發(fā)展五種業(yè)態(tài)發(fā)展——“社會(huì)影響力債券”（福田區(qū)企業(yè)只要發(fā)社會(huì)影響力債券，政府補(bǔ)貼2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)補(bǔ)貼三年）、“社會(huì)影響力政府引導(dǎo)基金”、“社會(huì)慈善信托”、“支持社會(huì)企業(yè)發(fā)展”和“社會(huì)責(zé)任性投資”。

    同時(shí)，開(kāi)展4個(gè)方面的扶持工作，一是加大財(cái)政資金扶持力度，2018年計(jì)劃安排3000萬(wàn)資金扶持；二是加大人才培育力度，支持社會(huì)組織、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行人才初步引進(jìn)和相關(guān)課程開(kāi)發(fā)；三是推動(dòng)社會(huì)投資主體建設(shè)，鼓勵(lì)海外社會(huì)和家族機(jī)構(gòu)進(jìn)駐福田，按照品牌影響力和社會(huì)共建給予支持，簡(jiǎn)化注冊(cè)程序；四是鼓勵(lì)社會(huì)影響力的各種業(yè)態(tài)創(chuàng)新，包括區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

    何杰透露，福田區(qū)計(jì)劃要打造的是“一圈、兩平臺(tái)、三區(qū)”。“一圈”是社會(huì)影響力投資的生態(tài)圈；“兩平臺(tái)”包括社會(huì)影響力的國(guó)際交流平臺(tái)和社會(huì)影響力投資的信息匯集、交易平臺(tái)；“三區(qū)”即社會(huì)影響力投資創(chuàng)新政策試驗(yàn)區(qū)、總部集聚區(qū)和研發(fā)核心區(qū)。

    中國(guó)破局

    馬蔚華認(rèn)為，現(xiàn)階段在中國(guó)提社會(huì)影響力投資面臨著四方面困難，這需要逐步解決。

    第一，公眾對(duì)影響力投資理念不了解，以至于選擇影響力投資資本有限；第二，傳統(tǒng)公益思想影響深遠(yuǎn)，認(rèn)為公益僅存于社會(huì)救助形態(tài)；第三，公益與商業(yè)界限分歧較大，主張融合和分治者皆有；第四，現(xiàn)階段缺乏對(duì)影響力投資的有效評(píng)估方法。

    社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟是中國(guó)首家社會(huì)聯(lián)盟類(lèi)公益機(jī)構(gòu)，是支持“義利并舉”社會(huì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資促進(jìn)平臺(tái)。

    2017年12月15日，該機(jī)構(gòu)在北京發(fā)布《A股上市公司社會(huì)價(jià)值評(píng)估報(bào)告（2017）及首屆“義利99”排行榜》。這是全球首套針對(duì)上市公司經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境綜合效益的量化評(píng)估體系，中國(guó)建筑、長(zhǎng)江電力、正泰電器等99家企業(yè)成為首屆上榜的義利并舉的企業(yè)。

    該機(jī)構(gòu)秘書(shū)長(zhǎng)白虹在接受《公益時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，社會(huì)影響力投資在中國(guó)存在“三大痛點(diǎn)”，即“通用語(yǔ)言的缺位”、“優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的缺失”和“耐心資本匱乏”。

    白虹表示，首先應(yīng)該打造通用語(yǔ)言。社會(huì)影響力投資需要政府、社會(huì)、市場(chǎng)三方協(xié)同，有了通用語(yǔ)言，就能建立量化的評(píng)估工具，無(wú)量化評(píng)估，資本很難向其投入。其次應(yīng)該專(zhuān)注于跨界人才的培養(yǎng)，物色既有理想和情懷又懂市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則的一流人才，從而創(chuàng)造出一流的投資標(biāo)的。最后應(yīng)該在耐心資本的帶動(dòng)下，設(shè)立教育、醫(yī)療、健康、民生、環(huán)保等主題性基金，保證發(fā)展。

    白虹透露，2018年1月，旨在培養(yǎng)能夠指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)、讓主流資本熱捧的中國(guó)社會(huì)創(chuàng)新“獨(dú)角獸”項(xiàng)目即將啟動(dòng)，將吸引社會(huì)影響力資本關(guān)注。