2016年12月20日，螞蟻金服入股中國最大的公益性小額信貸機(jī)構(gòu)中和農(nóng)信，成為繼中國扶貧基金會(huì)之后的二大股東，這一消息很快在公益圈傳開。

    其實(shí)，螞蟻金服并不是第一家入股中和農(nóng)信的社會(huì)資本。自從2008年，中國扶貧基金會(huì)將小額信貸項(xiàng)目部剝離，中和農(nóng)信就從未關(guān)上資本市場(chǎng)的閘門，并相繼接受國際金融公司(IFC)、紅杉資本入股。

    “這是社會(huì)資本在尋找社會(huì)價(jià)值和社會(huì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)模式的過程，是互動(dòng)，也是雙方共贏的結(jié)果?！敝泻娃r(nóng)信總經(jīng)理劉冬文表示。

    公益機(jī)構(gòu)“遭遇”資本的光顧本是值得慶幸的好事，但輿論還是出現(xiàn)不同聲音。資本入股是否動(dòng)搖公益屬性，農(nóng)村貸款利率過高是否能夠幫助農(nóng)戶？一系列問題成為爭(zhēng)議焦點(diǎn)。

    但劉冬文覺得，挑戰(zhàn)并不在此。

    面對(duì)日漸強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)，劉冬文擔(dān)憂的是機(jī)構(gòu)自身能力建設(shè)是否能適應(yīng)和管控機(jī)構(gòu)發(fā)展的規(guī)模。

    巨頭資本青睞

    2016年12月20日，致力于為小微企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者提供普惠金融服務(wù)的螞蟻金融小微服務(wù)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“螞蟻金服”）在北京召開農(nóng)村金融戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，宣布螞蟻金服以戰(zhàn)略投資者身份入股中和農(nóng)信項(xiàng)目管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中和農(nóng)信”），成為繼中國扶貧基金會(huì)后的第二大股東。

    商業(yè)資本進(jìn)入中和農(nóng)信，螞蟻金服并不是第一個(gè)。通過社會(huì)企業(yè)的方式來解決社會(huì)問題，中和農(nóng)信早已是這一模式的踐行者。

    早在2010年，中和農(nóng)信就得到了國際金融公司(IFC)和紅杉資本的投資入股。

    劉冬文是中和農(nóng)信的總經(jīng)理，在他看來，社會(huì)資本青睞具有公益屬性的機(jī)構(gòu)，實(shí)際上是社會(huì)資本在尋找社會(huì)價(jià)值和社會(huì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)模式的過程，這是互動(dòng)，也是雙方共贏的結(jié)果。

    “中和農(nóng)信解決的是一個(gè)社會(huì)供給問題。在農(nóng)村，因自然環(huán)境、生活狀況、社會(huì)地位等原因，農(nóng)戶獲取商業(yè)資本能力很弱。通過公益組織前期摸索后，再引入商業(yè)資本，這是一種公益可持續(xù)發(fā)展的模式?！眲⒍恼f，“從中和農(nóng)信角度講，基本實(shí)現(xiàn)了商業(yè)可持續(xù)性，農(nóng)民貸款現(xiàn)在確實(shí)容易了?！?/p>

    對(duì)于螞蟻金服以戰(zhàn)略投資者身份入股中和農(nóng)信，劉冬文表示，這使得以公益使命存在的中和農(nóng)信的治理結(jié)構(gòu)有了很大提升。

    “中和農(nóng)信非常歡迎和信任螞蟻金服，他們作為戰(zhàn)略股東，可以幫我們進(jìn)一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。我們之間還有很強(qiáng)的業(yè)務(wù)協(xié)同，在互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)程中可發(fā)揮他們的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，在業(yè)務(wù)方面可發(fā)揮他們的運(yùn)營優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)。商業(yè)機(jī)構(gòu)入股后，中和農(nóng)信在治理結(jié)構(gòu)、人力資源、運(yùn)營模式和激勵(lì)考核方面會(huì)發(fā)生一些變化，這也是一個(gè)NGO向商業(yè)化機(jī)構(gòu)去轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路?！眲⒍恼f。

    多番資本敲打

    此時(shí)，對(duì)于已經(jīng)成長(zhǎng)為中國最大的小額信貸社會(huì)企業(yè)來說，中和農(nóng)信越來越多地贏得社會(huì)資本的關(guān)注和青睞。但多方商業(yè)資本的入股，會(huì)否改變中和農(nóng)信的公益使命？對(duì)此，劉冬文顯得較為坦然。

    據(jù)劉冬文介紹，截至目前，中和農(nóng)信的股東構(gòu)成分別為“中國扶貧基金會(huì)、國際金融公司、螞蟻金服、紅杉資本、香港天天向上基金，共5家”。

    據(jù)《公益時(shí)報(bào)》記者了解，國際金融公司(IFC)是世界銀行集團(tuán)成員之一，是最大的專注于新興市場(chǎng)私營部門發(fā)展的全球性發(fā)展援助機(jī)構(gòu)。IFC在100多個(gè)發(fā)展中國家開展工作，積極發(fā)揮其在資本、專有知識(shí)和影響力方面的作用，幫助私營部門消除極端貧困，促進(jìn)共同繁榮。

    天天向上基金則成立于2010年，致力于幫助成功的投資者和擅長(zhǎng)解決社會(huì)或環(huán)保問題的龍頭企業(yè)在創(chuàng)造大幅度的社會(huì)或環(huán)保影響的同時(shí)，獲得更好的利潤(rùn)。天天向上基金致力于將資本投入到最擅長(zhǎng)解決當(dāng)今世界各種各樣的社會(huì)或環(huán)保難題的龍頭企業(yè)。

    而中國扶貧基金會(huì)成立于1989年，是在民政部注冊(cè)、由國務(wù)院扶貧辦主管的全國性扶貧公益組織。

    “中國扶貧基金會(huì)、國際金融公司、香港天天向上基金均是帶有公益性質(zhì)或以公益為宗旨的機(jī)構(gòu)，且中國扶貧基金會(huì)還是中和農(nóng)信的第一股東，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)很好地保證了中和農(nóng)信的公益宗旨不會(huì)改變?！眲⒍膶?duì)《公益時(shí)報(bào)》記者表示。

    即便是純粹的商業(yè)資本入股，劉冬文表示，在引入資本前，也進(jìn)行過多次調(diào)研和評(píng)估。

    2010年，紅杉資本入股中和農(nóng)信。當(dāng)時(shí)根據(jù)中和農(nóng)信評(píng)估，紅杉資本并沒有將這次入股與別的商業(yè)項(xiàng)目同等對(duì)待。

    劉冬文參與了與紅杉資本入股的整個(gè)談判過程。

    “紅杉資本受到印度一家小額信貸機(jī)構(gòu)的啟發(fā)，在中國尋找類似機(jī)構(gòu)——既可以商業(yè)化運(yùn)作，又能幫助貧困農(nóng)戶。所以選來選去，看到中和農(nóng)信，認(rèn)為我們是非常有社會(huì)價(jià)值的公司?！眲⒍恼f。

    而螞蟻金服的入股，劉冬文覺得這是對(duì)公司轉(zhuǎn)型的延續(xù)，它進(jìn)一步明確了公司的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型方向，加強(qiáng)市場(chǎng)化能力，完善公司治理結(jié)構(gòu)。螞蟻金服的入股也成為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性事件。

    這些純粹的資本入股，對(duì)于中和農(nóng)信來說還是相對(duì)寬松。

    據(jù)《公益時(shí)報(bào)》記者了解，此次螞蟻金服入股中和農(nóng)信不簽訂任何對(duì)賭協(xié)議，完全是對(duì)社會(huì)企業(yè)的一種支持性投資，有別于普通商業(yè)機(jī)構(gòu)投資。

    高利率并非“高利貸”

    一直以來，貸款與利息間存在較難調(diào)和的矛盾——貸款者總希望以更低的利息貸到資金以幫助生產(chǎn)，但農(nóng)村貸款利息卻因?qū)嵤C(jī)構(gòu)成本高而較難下調(diào)。

    2016年12月20日，中國普惠金融研究院在花旗集團(tuán)基金會(huì)的支持下發(fā)布《農(nóng)村小額貸款利率研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”），該《報(bào)告》即以中和農(nóng)信為主要對(duì)象，對(duì)我國目前農(nóng)村金融市場(chǎng)上小額信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)的貸款利率進(jìn)行了比對(duì)分析。

    根據(jù)中國普惠金融研究院特約研究員、中國人民大學(xué)中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與金融研究所常務(wù)副所長(zhǎng)馬九杰介紹，當(dāng)前，我國農(nóng)村金融市場(chǎng)上小額信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)主要為“農(nóng)村信用社等銀行類機(jī)構(gòu)”、“資金互助社”、“涉農(nóng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)”和“小額信貸公司”。

    《報(bào)告》對(duì)福建省霞浦縣、河北省承德縣、甘肅省景泰縣三個(gè)縣的信貸農(nóng)戶抽樣調(diào)查，結(jié)果顯示，銀行類機(jī)構(gòu)、資金互助社及民間借貸的平均利率分別為11%、7%和18.2%，涉農(nóng)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的年實(shí)際利率平均約為22.5%。而以中和農(nóng)信為代表的小額貸款公司的實(shí)際利率為19.2%?？傮w而言，中和農(nóng)信的貸款利率較高是不爭(zhēng)的事實(shí)，但不能僅以此來對(duì)中和農(nóng)信這類小額信貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

    現(xiàn)實(shí)中，農(nóng)村小額信貸市場(chǎng)存在分割，中和農(nóng)信服務(wù)的客戶多為被正規(guī)金融機(jī)構(gòu)排斥的農(nóng)戶，其收入相對(duì)較低、地處偏遠(yuǎn)、風(fēng)險(xiǎn)較高并且獲得貸款額度相對(duì)較小。而由于貸款利率受供求兩方的影響，理解中和農(nóng)信這類農(nóng)戶小額貸款利率水平高低的問題，可從供給（機(jī)構(gòu)）端和需求（農(nóng)戶）端兩個(gè)維度進(jìn)行考察。

    從機(jī)構(gòu)端來看，中和農(nóng)信利率較高的原因主要是其綜合成本較高：第一，資金來源主要是銀行貸款和債券融資，機(jī)構(gòu)的融資渠道不足，融資成本較高，約為7.2%。第二，中和農(nóng)信為小微農(nóng)戶提供貸款服務(wù)，目前業(yè)務(wù)規(guī)模較小，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；并且，由于中和農(nóng)信實(shí)行上門服務(wù)的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)流程中需投入較多的人力和物力，從而導(dǎo)致中和農(nóng)信整體的運(yùn)營成本較高。第三，風(fēng)險(xiǎn)控制成本較高，雖然中和農(nóng)信的貸款損失較低，但是在當(dāng)前的風(fēng)控技術(shù)條件下，降低貸款損失意味著需要投入更多的成本?？傊m然中和農(nóng)信農(nóng)戶貸款利率較高，但是由于其成本也較高，中和農(nóng)信并沒有獲得暴利，其利潤(rùn)率只有1.4%，處于保本微利的狀態(tài)。此外，國際小額貸款機(jī)構(gòu)普遍具有高利率、高成本的特點(diǎn)，平均利潤(rùn)率并不高。

    世界銀行集團(tuán)成員IFC金融機(jī)構(gòu)高級(jí)項(xiàng)目官員姜芳芳指出：“小額信貸的高利率是一個(gè)國際問題，不是只中國一家。與國際上相比，中國的小額信貸利率比國際上的平均水平要低，不管是在拉美還是在非洲和亞洲，20%左右的小額信貸利率仍然是算比較低的，高的可以達(dá)到70%~80%，甚至100%的都會(huì)有?！?/p>

    盡管小額信貸利率很高，但是對(duì)于絕大多數(shù)貸款農(nóng)戶來說，貸款的可得性比利率更加重要，因?yàn)檫x擇在小額貸款公司貸款的人大部分很難從其他渠道獲得貸款。因此，要發(fā)展普惠金融，特別是讓農(nóng)村低收入群體享到“普”和“惠”的金融服務(wù)依然任重而道遠(yuǎn)。

    對(duì)此，馬九杰指出，小貸機(jī)構(gòu)一方面要拓寬融資渠道，降低融資成本；另一方面要加大互聯(lián)網(wǎng)科技運(yùn)用，降低運(yùn)營成本以降低農(nóng)民貸款利率。

    姜芳芳同時(shí)建議，應(yīng)鼓勵(lì)更多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入到農(nóng)村金融這個(gè)市場(chǎng)中來，通過競(jìng)爭(zhēng)把利率水平逐漸降下來，這是比較健康的一條路。此外，應(yīng)從政策層面推動(dòng)符合標(biāo)準(zhǔn)的小貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行跨區(qū)經(jīng)營，擴(kuò)大規(guī)模，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也是降低成本的有效途徑。

    幾次大的轉(zhuǎn)型

    2000年，中國扶貧基金會(huì)全面接管中國西部人力資源開發(fā)中心的小額信貸項(xiàng)目，并組建小額信貸項(xiàng)目部。次年，國務(wù)院扶貧辦將中國扶貧基金會(huì)作為小額信貸扶貧試點(diǎn)單位，中國扶貧基金會(huì)小額信貸項(xiàng)目部隨即成立。

    但此時(shí)，剛剛獲國家認(rèn)可的中國扶貧基金會(huì)小額信貸項(xiàng)目部，卻碰上一個(gè)體制上的麻煩。當(dāng)時(shí)，按照國家規(guī)定，慈善組織不可以在各地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，只能在當(dāng)?shù)刈?cè)項(xiàng)目。政府對(duì)該項(xiàng)目很重視，項(xiàng)目部與地方政府合作，共同管理和運(yùn)行項(xiàng)目。但隨著地方在政府的頻繁調(diào)動(dòng)，“雙重管理”弊端逐漸顯現(xiàn)，導(dǎo)致項(xiàng)目呈現(xiàn)混亂狀態(tài)。

    但機(jī)會(huì)總是留給有準(zhǔn)備的人。2004年6月1日，國務(wù)院《基金會(huì)管理?xiàng)l例》正式施行，明確了基金會(huì)這類慈善組織可以在地區(qū)設(shè)立自己的分支機(jī)構(gòu)，這從法律角度支持中國扶貧基金會(huì)可以在地方設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，解決了“雙重管理”的問題。

    2005年，中國扶貧基金會(huì)提出由“項(xiàng)目型小額信貸”向“機(jī)構(gòu)型小額信貸”轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略部署，在國內(nèi)率先建立直屬分支機(jī)構(gòu)開展信貸業(yè)務(wù)。

    2008年12月，中國扶貧基金會(huì)小額信貸項(xiàng)目部注冊(cè)成立中和農(nóng)信項(xiàng)目管理有限公司，由中國扶貧基金會(huì)以股份方式入股中和農(nóng)信項(xiàng)目管理有限公司并獲得控股，形成董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，搭建起現(xiàn)在公司組織的治理結(jié)構(gòu)。

    作為一家現(xiàn)代企業(yè)，多種融資手段必不可少。

    據(jù)《公益時(shí)報(bào)》記者了解，從2014年至2016年，中和農(nóng)信的債券融資路徑已經(jīng)經(jīng)歷過三次，“‘公益小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃’已經(jīng)從資本市場(chǎng)獲得三輪，每輪5億元、共15億元人民幣的債券融資，均在深圳證券交易所上市交易”。

    2016年，與螞蟻金服從戰(zhàn)略合作升級(jí)為戰(zhàn)略投資，成為中和農(nóng)信的一個(gè)新的起點(diǎn)，并確定了三年內(nèi)“雙百”的新目標(biāo)——貸款余額100億，有效客戶100萬。

    最擔(dān)憂的事

    機(jī)構(gòu)發(fā)展大了，困難和挑戰(zhàn)也會(huì)不期而至。

    2007年，中和農(nóng)信累計(jì)放款量首次突破1億元；2011年，中和農(nóng)信有效貸款客戶首次突破10萬戶，年度放款額超10億元；2016年12月31日，據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，中和農(nóng)信有212家分支機(jī)構(gòu)，累計(jì)放款190多億元。

    20年間，這個(gè)中國最大的公益性小額信貸機(jī)構(gòu)著力用商業(yè)模式來解決貸款難的問題，滿足著農(nóng)村客戶需求。

    從“1億”到“雙10”再到“200億”，中和農(nóng)信經(jīng)歷了各種波折，雖現(xiàn)在正以飛速發(fā)展，但困難和挑戰(zhàn)也時(shí)常伴隨。

    對(duì)于早期的中和農(nóng)信，劉冬文覺得：“那時(shí)更像是在做實(shí)驗(yàn)，知道的人不多，沒有人關(guān)心你，也倒無所謂。但現(xiàn)在機(jī)構(gòu)大了，關(guān)注的人多了，壓力也隨之大了起來，贊揚(yáng)和批評(píng)聲音也就出現(xiàn)了，這很正常?！?/p>

    劉冬文回憶，中和農(nóng)信的貸款利率、多方社會(huì)資本入股、資產(chǎn)證券化基本上每次的“大動(dòng)作”多少都會(huì)引來部分人的質(zhì)疑，機(jī)構(gòu)利率高、商業(yè)化、缺錢都被曾被拿出來說事兒。

    但在劉冬文看來，困難和壓力并未在此。

    “當(dāng)前，最擔(dān)心的是，機(jī)構(gòu)大了，雖然抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)加強(qiáng)，但面臨的危機(jī)也會(huì)越大，團(tuán)隊(duì)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、貸款質(zhì)量都是問題。做不好，社會(huì)和股東都不認(rèn)可，那才是真正的困難?！眲⒍恼f，“自身能力建設(shè)將成為我們未來工作重點(diǎn)，也是保證中和農(nóng)信‘基業(yè)長(zhǎng)青’的根本?！?/p>

    ■ 本報(bào)記者 張明敏