觀點(diǎn)一 中山大學(xué)嶺南學(xué)院財(cái)務(wù)稅務(wù)系副教授龍朝暉：

    現(xiàn)有稅收制度制約基金會(huì)發(fā)展

    我們國(guó)家非公募基金會(huì)的發(fā)展情況非常喜人，但是投資的收益并不高。根據(jù)2011年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示只有4.39%，總支出的壓力非常大，平均達(dá)到了8%-20%。同時(shí)專職工作人員非常少，平均每家只有2.5個(gè)人，大部分是靠志愿者的志愿服務(wù)。

    基金會(huì)現(xiàn)在的投資收益必須按25%征收企業(yè)所得稅，而基金會(huì)公益支出不會(huì)從投資收益里扣除，因?yàn)橥顿Y不屬于免稅的范圍，投資只有國(guó)庫(kù)券是可以免稅的。《基金會(huì)管理?xiàng)l例》又把基金會(huì)的支出給定死了，不能低于上一年資金余額的8%，同時(shí)行政管理費(fèi)不能超出支出的10%。就是說我們每年必須有8.8%的支出。根據(jù)25%的稅率來推算，我們要保持8.8%的支出，如果要保值的話，從本金投資收益也好，必須至少要有12%的收益。但是根據(jù)民政部的調(diào)研，132個(gè)大型基金會(huì)，有50個(gè)基金會(huì)在投資，其中非公募基金會(huì)的平均投資比例只有12%，比例是非常低的，只有約10%的基金會(huì)有可能實(shí)現(xiàn)保值增值。這個(gè)是什么概念？對(duì)非公募基金會(huì)而言，如果失去了固定的捐款和收入，而且又不能獲得持續(xù)12%的收益的話，只需要幾年的時(shí)間就會(huì)把所有的本金花光。

    2008年兩稅合二為一之前，兩稅就是指內(nèi)資企業(yè)所得稅和外資企業(yè)所得稅，內(nèi)資企業(yè)所得稅允許稅前扣除的比例是5%，對(duì)外資企業(yè)所得稅的公益捐贈(zèng)扣除比例是據(jù)實(shí)扣除，很不公平。兩稅合一之后兩個(gè)適用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，公益捐贈(zèng)的金額在當(dāng)年利潤(rùn)總值的12%以內(nèi)，是可以在稅收扣除的。因此企業(yè)只要進(jìn)行合理稅收籌劃，他所有的公益捐款是可以免稅的。那公益基金會(huì)的收入理論上講屬于公共資產(chǎn)，對(duì)政府公共產(chǎn)品的支出是起補(bǔ)充作用的，但必須按25%來征稅。在兩稅合一之后，舊的不公平取消了，但是新的不公平仍然存在。

    所以，現(xiàn)有政策不利于非公募基金會(huì)的發(fā)展。美國(guó)稅法認(rèn)為基金會(huì)只需交收益的1%-2%的消費(fèi)稅，而英國(guó)稅法認(rèn)為，慈善團(tuán)體的基金會(huì)應(yīng)該免征所有收入所得稅，只對(duì)非慈善團(tuán)體的收入產(chǎn)生稅。德國(guó)、澳大利亞、日本和印尼的規(guī)定是一樣的，只要是他們的收入用于公益都是免征基金會(huì)的所得稅，這是國(guó)際慣例。

    觀點(diǎn)二 南都公益基金會(huì)秘書長(zhǎng)劉洲鴻：

    基金會(huì)做好保值增值也是對(duì)捐贈(zèng)人負(fù)責(zé)

    作為基金會(huì)從業(yè)者，我對(duì)投資也有一些個(gè)人看法。從基金會(huì)的角度看，我覺得保值增值的工作是非常重要的。這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在通貨膨脹很厲害，如果資金光放在銀行，意味著資金在縮水，是對(duì)公益資金的不負(fù)責(zé)任。從基金會(huì)發(fā)展的本身來看，我認(rèn)為這種投資增值還有別的意義。比如對(duì)于公募基金會(huì)，大家捐款都不愿意列支管理經(jīng)費(fèi)。如果有投資收入，用起來相對(duì)自由，可以彌足管理經(jīng)費(fèi)的不足，也可用于機(jī)構(gòu)的建設(shè)和人才的培養(yǎng)等等。如果掙更多的錢，可以擴(kuò)大你的受益群體，多做一些公益項(xiàng)目。

    對(duì)于非公募基金會(huì)來說，應(yīng)該有一筆自己的錢，通過資金的保值升值，持續(xù)發(fā)展，而不是永遠(yuǎn)依靠原來的出資人、企業(yè)來捐贈(zèng)。我們知道很多的基金會(huì)，例如諾貝爾基金會(huì)、福特基金會(huì)，一開始很小，幾十萬美金，慢慢地做，現(xiàn)在福特基金會(huì)一百多億了。它隨著規(guī)模的增加，每年用于公益的資金也在增加。

    還有一個(gè)基金會(huì)的獨(dú)立性問題，如果你永遠(yuǎn)依靠出資方，就很難獨(dú)立發(fā)展?；饡?huì)的投資需要注意合法、安全、有效，還有公益性的問題。投資保值增值掙錢以后，并不意味著大家多發(fā)工資和獎(jiǎng)金，獎(jiǎng)金、工資還是要根據(jù)基金會(huì)的薪酬制度來發(fā)，不能說今年掙了幾百萬然后給大家多發(fā)一些。這里有句話是《基金會(huì)管理?xiàng)l例》起草人之一朱衛(wèi)國(guó)先生說的，“要放松對(duì)基金會(huì)賺錢的管制，杜絕基金會(huì)分錢的可能，保障基金會(huì)花錢的公益性”，他這里主要是針對(duì)基金會(huì)投資來說的。第三是對(duì)基金會(huì)來說，要防止道德風(fēng)險(xiǎn)。比如說有一些破壞環(huán)境的項(xiàng)目，基金會(huì)就不應(yīng)該投資。第四個(gè)，還是要保證基金會(huì)資金的流動(dòng)性。不能因?yàn)橥顿Y而影響了公益的支出，我們基金會(huì)做的投資一般最長(zhǎng)一年，我們能預(yù)計(jì)到這一年有多少投資回報(bào)，公益支出不足的部分和投資收入不足的部分都是集團(tuán)捐贈(zèng)。

    這幾年，我們做私募股權(quán)、私募投資，最快的要三年才有收入，而且到三年收入還很低或者可以忽略不計(jì)。如果你要做這種投資的話，你就要考慮，未來幾年你的公益支出從哪里來，像我們基金會(huì)是捐贈(zèng)人承諾，近幾年其實(shí)都沒有投資收入，基金會(huì)的支出，每次通過的預(yù)算都是由原來的捐贈(zèng)人繼續(xù)捐贈(zèng)。

    基金會(huì)不用害怕投資失敗，而應(yīng)該提升自己的能力。比如成立自己的投資管理委員會(huì)，我了解很多的基金會(huì)內(nèi)部有投資部，有專門學(xué)投資專業(yè)的人才，當(dāng)然這樣的人才可能會(huì)比較貴一點(diǎn)。我了解美國(guó)也有為專門公益機(jī)構(gòu)理財(cái)?shù)?，叫Common fund，這個(gè)機(jī)構(gòu)是由很多公益組織支持成立的，政府也很支持，給這個(gè)公司本身是免稅的，這樣它給公益機(jī)構(gòu)理財(cái)?shù)脑捑涂梢砸蠡貓?bào)率低一點(diǎn)。它能夠?yàn)楣娼M織包括基金會(huì)量身打造投資的計(jì)劃，根據(jù)各個(gè)機(jī)構(gòu)本身的特點(diǎn)來做。

    以上談是我的一些個(gè)人見解，南都基金會(huì)的投資具體的收益情況是這樣的，除了2008 年是賠，其他年還不錯(cuò)。

    我們2010年開始做信托，西安信托，做了兩筆共5千萬。2011年又續(xù)了一年，回報(bào)率是大概10%。2011年以后，做的是私募股權(quán)，是通過紅杉資本來做的。私募投資周期比較長(zhǎng)，回報(bào)比較慢一點(diǎn)。

    觀點(diǎn)三

    長(zhǎng)安國(guó)際信托

    股份有限公司徐立：

    如何利用信托保值增值

    在基金會(huì)的投資管理方面，個(gè)人認(rèn)為跟任何的企業(yè)和個(gè)人投資的原理是差不多的，一是控制風(fēng)險(xiǎn)，二要有投資回報(bào)。無非是兩個(gè)原則，一是風(fēng)險(xiǎn)的管理要優(yōu)先于投資的收益，第二是根據(jù)自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)的承受能力來選擇合適的產(chǎn)品，最好買一些自己比較理解、明白的投資產(chǎn)品，這樣有助于降低風(fēng)險(xiǎn)。

    從安全性上來看，國(guó)債、銀行理財(cái)是最安全的，債券也是比較安全的，信托的產(chǎn)品從目前來看還是比較安全的，股票、基金的風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。本人買了十年的基金，到現(xiàn)在還是虧損的，股票就更不用說了，說句玩笑話，因?yàn)檫@個(gè)我在家里一點(diǎn)地位都沒有，老婆買一套房子倒是翻了倍。

    所以在基金會(huì)投資的穩(wěn)健性和高收益方面，至少信托產(chǎn)品比較安全，有抵押。例如我們發(fā)行的廣東省的一個(gè)國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目，年回報(bào)是12%，而且有大量非常好的黃金的土地做抵押，有企業(yè)法人代表的連帶責(zé)任擔(dān)保和政府的財(cái)政收入擔(dān)保。所以公益基金會(huì)如果理財(cái)能力有限的話，買這種產(chǎn)品比較安全。

    什么是信托？就是獲人之信、受人之托、遵人之囑、代人理財(cái)。信托的特征有“五個(gè)性”：合規(guī)性、獨(dú)立性、低風(fēng)險(xiǎn)性、投資領(lǐng)域的廣泛性、盈利性。其中獨(dú)立性的意思是如果某一個(gè)企業(yè)委托信托公司成立一個(gè)公益基金，要把一筆投資收入捐到一個(gè)公益事業(yè)當(dāng)中的話，最好選擇信托公司成立一個(gè)公益信托。這個(gè)公益信托成立以后絕對(duì)不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)本身的破產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)糾紛、法人代表的死亡等原因而倒閉。這個(gè)信托基金是獨(dú)立的，不會(huì)受任何影響，這樣就能確保受益人可以長(zhǎng)期得到有效的幫助。

    近三年來，信托行業(yè)的業(yè)務(wù)收入大幅度增加，說明信托行業(yè)已經(jīng)成為整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)非常需要的業(yè)務(wù)，也成為很多企業(yè)所需要的業(yè)務(wù)品種。在基金會(huì)利用信托的方式方面，國(guó)內(nèi)基金會(huì)大多數(shù)沒有配很強(qiáng)的專業(yè)理財(cái)人員，也沒有很高的理財(cái)要求，所以大家可能用比較簡(jiǎn)單的方式選擇信托產(chǎn)品來購(gòu)買，使得保值、增值這些問題能夠解決。第二個(gè)方式就是單一信托，這比較適合一些管理能力比較弱的基金會(huì)。

    （以上觀點(diǎn)由閆冰根據(jù)第四屆中國(guó)非公募基金會(huì)發(fā)展論壇“專題論壇：基金會(huì)保值增值策略與實(shí)踐分享”實(shí)錄整理）

    延伸閱讀

    相關(guān)法律規(guī)定

    1981年，我國(guó)第一家基金會(huì)中國(guó)兒童少年基金會(huì)成立，當(dāng)時(shí)還沒有針對(duì)基金會(huì)資產(chǎn)管理的法律監(jiān)管。1988年，《基金會(huì)管理辦法》出臺(tái)，基金會(huì)被定義為非銀行金融機(jī)構(gòu)。在實(shí)際管理中，中國(guó)人民銀行更多地關(guān)注基金會(huì)所擁有資金的安全。出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金會(huì)管理的通知》中明確規(guī)定“基金會(huì)可以將資金存入金融機(jī)構(gòu)收取利息，也可以購(gòu)買債券、股票等有價(jià)證券”，同時(shí)限定“基金的保值及增值必須委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行”。

    2004年，在中國(guó)青少年發(fā)展基金會(huì)投資虧損和中國(guó)敦煌石窟保護(hù)研究基金會(huì)捐款被騙做抵押擔(dān)保貸款等事件發(fā)生的背景下，中國(guó)人民銀行對(duì)基金會(huì)進(jìn)行了大規(guī)模整頓。

    整頓結(jié)束后，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《基金會(huì)管理?xiàng)l例》，其中第二十八條針對(duì)基金會(huì)資產(chǎn)管理進(jìn)行了規(guī)定：基金會(huì)應(yīng)當(dāng)按照合法、安全、有效的原則實(shí)現(xiàn)基金的保值、增值。同時(shí)明確了責(zé)任人：“基金會(huì)理事會(huì)違反本條例和章程規(guī)定決策不當(dāng)，致使基金會(huì)遭受財(cái)產(chǎn)損失的，參與決策的理事應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任?！?/p>

    2012年下半年，民政部正式印發(fā)《關(guān)于規(guī)范基金會(huì)行為的若干規(guī)定（試行）》，對(duì)于基金會(huì)的保值增值行為作了更為可操作性的指導(dǎo)。指出：“基金會(huì)可用于保值增值的資產(chǎn)限于非限定性資產(chǎn)、在保值增值期間暫不需要撥付的限定性資產(chǎn)”，“基金會(huì)進(jìn)行委托投資，應(yīng)當(dāng)委托銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行”。

    2013年年初，北京市政府法制辦就本市首個(gè)《北京市慈善事業(yè)促進(jìn)辦法(草案)》向社會(huì)征求意見?！掇k法》中明確提出：鼓勵(lì)基金會(huì)按照規(guī)定開展資金募集和資金運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。